国内贵金属交易平台建议密切关注OPEC+产量政策动

　　国内贵金属交易平台建议密切关注OPEC+产量政策动态及俄乌局势进展近期，邦际原油墟市众空身分交叉，满堂闪现繁复振动式样。瞻望后市，俄乌时局的演变仍是影响油市的要害变量，若两边告竣寝兵同意，俄罗斯原油供应管理松开，将加大环球原油供应过剩压力，油价将面对进一程序理危险。

　　北京时分11月20日凌晨，美邦劳工统计局揭橥，因片面要害数据无法平常搜集，将不再零丁颁发10月非农就业陈诉，原定于12月5日颁发的11月陈诉推迟至12月16日公告。这意味着美联储正在年内最终一次策略计划前，将全体缺失10月往后的要害就业数据维持，就业数据空窗期的拉长进一步加剧了钱币策略的不确定性，并明显提拔美联储暂停降息的概率。

　　与此同时，美联储最新公告的10月集会纪要显示，计划层内部存正在告急分别。官员们就12月是否践诺相接第三次降息争议激烈：片面委员宗旨一直降息以应对就业墟市疲软危险，另有众位成员显然支柱按兵不动，而大都与会者以为，进一步降息大概会扩展高通胀固化危险，或被误会为美联储对完成2%通胀主意缺乏容许。

　　受此影响，墟市对美联储降息预期疾速降温。CME“美联储考核”器材显示，业务员对12月降息25个基点的概率预测从48.9%降至32.7%。美元指数随之明显走强，打破100整数合口，美债收益率也同步上行，对以美元计价的邦际原油等大宗商品价钱组成压制。

　　11月中旬，美邦能源讯息署（EIA）、邦际能源署（IEA）和石油输出邦构制（OPEC）接踵颁发最初月度陈诉。假使各机构对原油需求增速的判定仍存分歧，但正在提供连接增加这一基础判定上已变成共鸣。

　　IEA正在陈诉中一直上调对美邦原油产量的预期，估计2025年美邦原油产量将抵达创记载的1359万桶/日，较此前预测的1351万桶/日进一步上升，比拟2024年扩展36万桶/日。陈诉显示，环球原油产量增速连接疾于需求增速，估计到2026年，环球原油库存将闪现累积态势。

　　IEA则相接数月警示供应过剩危险，本月陈诉将2026年环球石油供应过剩量上调至409万桶/日。该机构夸大，OPEC+自本年4月往后连接抬高产量，叠加非OPEC+邦度供应的稳步增加，而环球需求苏醒态势仍显温和，配合导致供应过剩式样加剧。

　　OPEC正在本月陈诉中基调转向顽固，将2026年环球原油墟市预期从此前的供应缺少调理为供需均衡。陈诉估计，2025年美邦、加拿大等非OPEC+邦度原油产量将扩展80万桶/日，2026年将进一步增产60万桶/日。同时，将2026年环球对OPEC+的原油需求预测下调10万桶/日，至4300万桶/日。领悟显示，若OPEC+保卫10月4302万桶/日的产量秤谌，2026年环球原油墟市将显示2万桶/日的小幅过剩。

　　地缘政事身分永远是影响原油墟市的主要变量。10月下旬往后，欧美加码对俄罗斯能源行业的制裁，乌克兰也连接袭击俄罗斯能源根基措施，激发墟市对俄罗斯原油供应不乱性的挂念，从而为油价供应阶段性维持。

　　10月22日，美邦揭橥暂停与俄罗斯的会商，并对俄罗斯石油公司和卢克石油公司践诺制裁。这两家公司上半年合计出口量达220万桶/日，约占俄罗斯原油总出口的一半。美方条件干系企业正在11月21日前撒手与这两家公司的营业往还。随后，欧盟同意对俄罗斯践诺第19轮制裁，实质征求禁止进口俄罗斯液化自然气等。

　　值得合怀的是，受制裁影响，目前环球规模内浮式储油库存已明显攀升。油轮跟踪公司Kpler数据显示，过去两个月亚洲浮式储油措施中的石油储量扩展2000万桶，总量抵达5300万桶，此中大片面来自受制裁的俄罗斯、伊朗和委内瑞拉。这些库存若正在另日随时局松弛而纠集开释，将进一步加剧墟市供应压力。

　　而今原油墟市正处于“地缘危险托底”与“供应宽松压顶”的博弈之中。从基础面来看，三大机构相似指向供应过剩式样，美邦及其他非OPEC+邦度产量增加强劲，OPEC+内部增产动力仍存，配合深化了中持久宽松预期。地缘政事方面，欧美制裁与俄乌冲突带来供应不确定性，成为油价短期维持身分，但时局若转向松弛，反而大概开释更众潜正在供应，加剧均衡外压力。宏观层面，美联储降息预期回落及美元走强，也从滚动性层面临油价变成管理。

　　归纳所述，估计油价正在众重身分交叉下仍将保卫低位振动走势。发起亲密合怀OPEC+产量策略动态及俄乌时局发展，这些身分将成为打垮而今均衡式样的要害。