美国地质调查局于8月26日提议将白银等6种矿产加

　　美国地质调查局于8月26日提议将白银等6种矿产加入关键矿产清单-期货财经2025年8月下旬至10月中旬，邦际白银价值自38美元/盎司陆续走升，打破50美元/盎司，创出史书新高54.47美元/盎司。究其理由，一方面是避险需求、筑设需乞降美邦计谋宽松等宏观利好变成趋向撑持，另一方面是环球求过于供体例与伦敦白银商场现货缺少共振变成根基面撑持。但跟着伦敦白银商场现货紧缺情景缓解、避险需求削弱以及众头资金收获完毕，邦际白银价值自高位回落，一度跌至45.5美元/盎司。

　　从全邦白银协会供给的数据来看，2021年以前的10年，除2013年和2015年白银需求由于投资需求大幅加众而高于白银需要外，其余年份白银需求均小于需要，显现供过于求的根基面态势。然而，这一气象正在近4年发作了改观：2021年和2022年环球白银供应缺口为1591吨和7393吨；2023年，供应缺口收窄至4400吨，但依旧不低；2024年环球白银供应缺口再度伸张至5000吨。估计2025年缺少幅度再度回到4500吨以上。

　　环球白银供需失衡，一方面是投资需求与新的工业需求启发白银满堂需求加众，另一方面是白银需要端的紧急水平有所加剧。闭键银矿企业的本钱开支缺乏题目清楚，新增产能有限告急限制了中长远供应伸长，而冶炼产能区域迁移正在短期内加剧了现货交割贫窭和可交割现货缺少。因而，白银求过于供体例是机闭性的情景而非周期性情景，而且正在另日一段韶华内难以通过价值的更改举行有用调节，连接撑持白银价值偏强运转。

　　美邦政府的闭税计谋和症结矿产清单计谋加剧了非美商场白银的缺少。2025年4月，美邦推出“对等闭税”且正在以后众次要挟要对进口白银加征闭税，非美邦度为规避即将到来的闭税控制和左右闭税预期带来的套利时机，将大宗的白银运往美邦商场，从而加剧了非美邦度白银现货的缺少。美邦地质考查局于8月26日倡议将白银等6种矿产参与症结矿产清单，于10月正式将白银列入症结矿产清单，此举旨正在省略对进口依赖并大概激发闭税调节。该计划的实践进一步加众了环球白银现货的滚动，形成非美邦度白银的缺少。

　　正在以上身分影响下，伦敦白银现货商场浮现较为告急的紧缺情景。一是伦敦金库白银数目大幅回落且可滚动白银占比大幅降落，二是英邦白银现货租赁用度大幅加众。截至9月末，伦敦金库白银仅剩2.46万吨，而且此中83%旁边被白银ETF锁定无法自正在畅达。此外，伦敦白银的租赁利率一起飙升，10月上旬创出史书新高34.9%，进一步加剧白银商场的缺少心绪。指日，因为营业商罕眼光空运白银套利与非英邦度白银的流入，伦敦白银商场的滚动性紧缩大幅缓解，租赁利率从史书高位回落至5.6%邻近，伦敦白银现货价值再度回到低于COMEX白银的合理畛域内。因而，邦际白银期货价值亦高位回落。

　　10月从此，邦际营业干系浮现和缓迹象。10月25日至26日，中美经贸磋商连接举行，两边以本年从此两邦元首历次通话首要共鸣为引颈，举行了坦诚、长远、宽裕作战性的相易磋商，就处置各自体贴的安顿完成根基共鸣。此外，美邦接踵和菲律宾、日本等邦度完成营业条约。因为邦际营业干系和缓，商场对经济不确定性的顾虑消浸，投资者省略了对黄金、白银等避险资产的筑设。乐观心绪胀舞商场危机偏好巩固，资金从黄金、白银等避险资产流向股票、原油等危机资产，因而近期美股连续改良史书高点。相连上涨的白银价值受到众头资金收获完毕与流出的影响，浮现高位回落调节行情。

　　美联储开启降息对白银价值爆发中长远利好影响。目前，通胀和就业依旧是美联储闭心的中央：美邦就业商场显现疲弱走势，通胀未浮现大幅反弹迹象，从而消浸计谋宽松控制。美邦总统特朗普连续施压美联储降息，因而美联储延续降息周期大概性较大。年内再度渐进式降息2次（每次25BP）的大概性较大，2026年或再度降息2~3次。美联储计谋延续宽松，滚动性弥漫预期对白银连接爆发利好影响。

　　避险需求与筑设需求依旧存正在。环球营业干系时而紧急时而和缓，不确定性依旧较大，对贵金属的利好影响依旧存正在。从筑设角度看，黄金筑设代价依旧不低，白银正在必定水平上和黄金相像，加流露银筑设不单可能起到优化投资组合和机构危机对冲的效益，还可能正在牛市行情中加众投资收益。

　　因而，从熵增时期轨制与次第的变动看，营业次第、泉币次第、经济次第等均浮现变局，美联储计谋宽松、避险与筑设需求、供需逻辑和身手资金等身分依旧变成利好影响。白银短期冲高回落伍并未浮现中期利空身分和逻辑，叠加供需干系依旧偏紧急，白银价值短期趋于调节，但中长远偏强行情尚未中断。因而依旧发起调节做众，不发起做空缺银。