期货交易时间夜盘浙石化EB检修复工后

　　期货交易时间夜盘浙石化EB检修复工后我邦棕榈油价钱闭键受邦际进口棕榈油本钱及邦内棕榈油及替换油脂供需局势影响。邦际方面，克日东南亚产生洪涝灾荒，棕榈油产量低浸，加上2025年印尼安排履行B40生柴战略，另日棕榈油供应趋紧，将连续撑持棕榈油价钱。邦内方面，来岁一季度我邦进口棕榈油利润仍然倒挂，棕榈油低库存形势将陆续，连续撑持邦内棕榈油价钱。估计后续邦内棕榈油价钱仍然偏强，但高价对消费克制显明，12月份棕榈油价钱将保护高位震动。

　　现货方面，山东区域琐屑下调，其余地域稳中上行，墟市趋好。邦际油价方面，受欧佩克聚会将延迟增产光阴，邦际油价大幅上涨。供应方面，受片面炼厂检修影响，地炼供应小幅淘汰；海外供应到港量低浸，库存无压。需求方面，民用受气温消浸影响，需求擢升；化工需求有所低浸。

　　昨日东北、华北和山东地域沥青现货价钱闪现上涨，其余地域沥青现货价钱基础牢固。原油以及沥青期货盘面全体走势偏强，对现货墟市心情存正在提振。就沥青自己基础面而言，炼厂及社会库存仍保护正在低位，供应暂无显明增补迹象，墟市供需节律偏紧，短期利好现货价钱。但跟着邦内大片面地域降温，沥青需求终将从旺季向淡季过渡，去库经过或受到限制，短期提议游移为主。

　　PR逢高做空套保，暂时瓶片处于产能蚁合投放期，产能高速扩张从2023年下半年最先，估计将不断延续至2025年上半年，供应预期相对宽松；现货方面，暂时瓶片工场开工率较高，瓶片工场库存累积至高位，现货加工费承压，绝对价钱估计追随原料本钱为主，12月闭切瓶片减产状况。

　　PX、PTA、PF逢高做空套保。PX方面，亚洲PX供应慢慢回升，汽油弱势下PXN仍受到压制，但PTA新安装投产估计也对PXN底部酿成撑持，价钱震动受到原料以及宏观影响为主。PTA方面，短期聚酯负荷高位持稳，PTA供需尚可，但12月跟着聚酯开工走弱有累库压力，其它年闭存新安装投产增量预期，估计PTA弱势震动。短纤方面，后续需求慢慢下滑，12月份累库压力将加大，PF加工费估计偏弱盘整。

　　瓶片方面，暂时瓶片处于产能蚁合投放期，产能高速扩张从2023年下半年最先，估计将不断延续至上半年，供应预期相对宽松；现货方面，瓶片工场库存累积至高位，高供应下瓶片加工费承压，昨日瓶片现货加工费487元/吨(-32)，墟市价钱估计追随原料本钱为主，12月闭切瓶片减产状况。

　　本钱端，上周以黎杀青停火，中东地缘冲突片面懈弛，原油价钱下跌后偏弱僵持, 闭切OPEC+聚会结果，中永恒基础面仍然均对油价酿成打压。汽油方面，汽油墟市裂解价差全体仍然弱势，暂时汽油旺季收场，汽油需求对芳烃撑持感化有限。上逛芳烃方面，甲苯歧化利润尚可撑持PX高开工，MX异构化产PX利润赔本但有所反弹，其它裕龙石化投产下邦内MX供应增补，亚洲芳烃外示偏弱。

　　PX方面，PXN 184美元/吨(-6）。近期负荷相联回升至高位，同时汽油弱势下PXN仍受到压制，但PTA新安装投产估计也对PXN底部酿成撑持，近期中日韩正正在举办PX的长约商讲，墟市现货商讲孤寂，而正在目前缺乏了了指引的状况下，PX走势追随原料。

　　TA方面，TA基差 (基于2501合约)-61元/吨 (+1），PTA现货加工费279元/吨（+16）。近期跟着福海创提负、东营威联安装重启，PTA负荷进一步擢升到年内新高。短期聚酯负荷高位保护，PTA供需尚可，但12月聚酯开工走弱PTA估计累库，年闭新安装投产增量预期下估计PTA弱势震动。

　　需求方面，近期织制负荷下滑速率放缓，闭键是天色转冷后绒类面料生意略有改进，但全体开机率照旧下行趋向，12月下织制企业估计将相联放假，负荷估计也会加快下滑。聚酯方面，近期终法则在促销下蚁合补库，长丝产销放量、库存低浸显明，但暂时下逛原料备货仍然低位，以刚需备货为主；聚酯负荷短期来看仍然能保护，长丝减产存疑，12月跟着织制负荷低浸向上传导和瓶片减产估计有所下滑。

　　PF方面，现货基差2502合约+130（+0），PF出产利润447元/吨(-31)，近期直纺涤短保护震动偏弱态势，期现及营业商保护优惠走货，基差走弱。下逛纱厂保护刚需采购，片面低位适度补仓或点价，工场库存小升，后续需求慢慢下滑，12月份累库压力将加大，PF加工费估计偏弱盘整。

　　MEG逢高做空套保。近期合成气制EG负荷慢慢收复中，其它环氧墟市走货压力慢慢增补，片面非煤安装由EO切换回EG，暂时EG负荷抵达年内高位，供应压力将相联兑现；需求端，当下聚酯开工照旧保护高位，但织制以及加弹负荷慢慢走弱，12月聚酯负荷估计也将加快转弱。归纳来看，中期供增需减，但短期新疆煤制发货和口岸进口到货延期，正在需求撑持下口岸尚未最先累库，显性库存低位对墟市价钱仍有撑持，闭切口岸库存回升状况以及中东安装检修动态。

　　出产利润及邦内开工，原油制EG出产利润为-956元/吨（-72），煤制EG出产利润为198元/吨（=6）。

　　库存方面，遵照CCF周一颁布的数据，华东主港地域MEG口岸库存预估约正在53.7万吨邻近，环比上期（11.18）低浸9.1万吨，上周主港到货总数约9.6万吨，口岸库存下跌幅度超预期，对EG酿成撑持，下周主港安排到港总数9.5万吨，其他口岸3.9万吨。

　　逢低做众套保。口岸方面，伊朗检修开工低位，非伊方面欧美开工亦低，11月伊朗装船显明下滑，12-1月进口到港预期进一步低浸，实际口岸库存仍旧最先闪现库存拐点，12月预期去库显明；价钱反弹后墟市最先预期兴兴等MTO安装的另日检修，后续跟踪MTO安装的检修安排。内地方面，12月西南气头甲醇冬检，下逛古代开工外示不错，内蒙宝丰外采甲醇亦提振内地需求，内地工场库存低浸。

　　口岸方面，甲醇太仓现货基差至01-40，基差基础持稳，西北周初指挥价有所调升。周三隆众口岸库存总量正在122.13万吨，较上一期数据增补4.43万吨。

　　外盘开工率进入新低。美邦OCI Beaumont据悉，近期甲醇安装泊车检修中。伊朗Zagros PC近期两套甲醇安装，一套泊车检修中，其它一套运转负荷正在80%，后期安排泊车检修。马来西亚Petronas石化公司2#242近期两套甲醇安装牢固运转中，其固定检修光阴推迟，一套泊车检修中，其它一套运转负荷正在50%；委内瑞拉250万吨甲醇安装正在12.1收复运转，前期正在11.10因自然气管道爆炸泊车。

　　邦内开工率高位小幅低浸。南京诚志1期29.5万吨/年MTO安装负荷不满，其配套60万吨/年甲醇安装平常运转；2期60万吨/年MTO安装负荷不满。川维预期24年12月15日到25年1月8日检修。四川玖源12月初安排检修45天；重庆卡贝乐预期12月下旬最先检修；山东恒通30万吨/年MTO安装负荷8成；山东鲁西甲醇30万吨/年烯烃安装11月29日泊车检修。

　　中性。纯苯方面，浙石化EB检修慢慢复工后，纯苯累库压力有所减轻，但跟着邦产开工回升以及到港压力陆续，预期仍是小幅累库周期，纯苯加工费预期低位震动。苯乙烯方面，浙石化EB检修复工后，预期苯乙烯从去库周期从头进入小幅累库周期，苯乙烯出产利润慢慢回落，但口岸库存绝对程度仍低，基差外示仍强。下逛方面，EPS进入时节性降负阶段。单边提议暂游移；价差方面，BZN游移，EB-BZ逢高做缩。

　　周一纯苯口岸库存14.5万吨（+2万吨），库存增补；纯苯加工费288美元/吨

　　EB基差465元/吨（+25元/吨）；出产利润-38元/吨（-6元/吨）。

　　中性：聚烯烃检修安装较众，且众套安装开车光阴推迟，新增产能中英石化投产后泊车，新安装供应增量有限，供应端保护偏紧，上逛库存保护去化，可是去化速度减慢。近期内蒙宝丰已利市投产，另日裕龙石化存投产预期，中永恒供应压力较大。下逛旺季需求保护，刚需较好，另日下逛开工率估计迟缓低浸，刚需采购或保护。暂时基础面压力不大。估计保护区间整饬。

　　基差方面，LL华东基差正在300 元/吨， PP华东基差正在-10 元/吨。

　　出产利润及邦内开工方面，邦际油价弱势，本钱端撑持偏弱，聚烯烃检修安装较众，且众套安装开车光阴推迟，PDH制PP利润盈亏均衡邻近。

　　中性：片面气头企业时节性泊车检修，其他安装将正在12月相联泊车，气制开工率与全体开工率下行，尿素产量亦下行。复合肥开工率小幅回升，板材行业短期需求较为牢固，农业贮藏需求将阶段性补仓，下逛需求有小幅擢升预期。企业库存最先小幅去库，全体库存趋向由上涨转为低浸。短期尿素出口仍收紧，口岸库存保护窄幅震动。估计尿素行情延续窄幅震动为主。

　　墟市：十仲春四日，尿素主力收盘1761 元/吨（-33）；河南小颗粒出厂价报价：1800 元/吨（0）；山东地域小颗粒报价：1800 元/吨（0）；江苏地域小颗粒报价：1820 元/吨（0）；小块无烟煤900 元/吨（0），尿素本钱1635 元/吨（0），出口利润-18 元/吨（-0）。

　　供应端：截至十一月二十九日，企业产能欺骗率83.57%（+1.84%）。样本企业总库存量为140.89 万吨（-0.58），口岸样本库存量为15.80 万吨（-0.10）。

　　需求端：截至十一月二十九日，复合肥产能欺骗率35.45%（+3.43%）；三聚氰胺产能欺骗率为56.22%（+0.19%）；尿素企业预收订单天数8.00 日（-0.53）。

　　PVC中性：PVC上逛检修安装将连续淘汰叠加冬季安装须保护较高的开工率，供应短期难以低浸，导致近期PVC社会库存环比回升。实际需求偏弱，跟着气温低浸，下逛需求转淡，而邦内房地产数据改进响应到PVC需求本色改进还需求较长的传导光阴。邦内出口利润低迷倒霉于后期出口的连续改进，PVC延续供需宽松形式。上逛归纳利润同比偏高，PVC价钱仍有压力。估计PVC价钱偏弱运转为主。

　　烧碱中性：上逛仍有片面安装检修，但冬季上逛开工率总体体现时节性回升，供应体现宽松形式。下逛方面，中央仍正在氧化铝周围。目前因氧化铝的下逛电解铝企业减产，氧化铝现货价钱有片面松动。但总体供应偏紧的形式短期难以处分，估计氧化铝价钱仍将坚持强势，对烧碱价钱仍有撑持。非铝周围坚持刚性需求，总体需求体现偏强形式。目前烧碱上逛出产利润同比偏高，除非看到氧化铝工场更众的采购需求，不然烧碱价钱难有连续向上的动能。但目前工场库存偏低，估计价钱震动运转。

　　期货价钱及基差：12月4日，PVC主力收盘价5035元/吨（-64）；华东基差15元/吨（-6）；华南基差55元/吨（+64）。

　　现货价钱及价差：12月4日，华东（电石法）报价：5050元/吨（-70）；华南（电石法）报价：5090元/吨（0）；PVC华东-西北-450：-250元/吨（-50）；PVC华南-华东-50：-10元/吨（+70）；PVC华北-西北-250：-60元/吨（+10）。

　　上逛本钱：12月4日，兰炭：陕西890元/吨（0）；电石：华北3090元 /吨（0）。

　　上逛出产利润：12月4日，电石利润88元/吨（0）；山东氯碱归纳利润1523.6元/吨（-80）；西北氯碱归纳利润：1386.6元/吨（+61）。