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这一供需基本面有望支撑未来油价中枢稳定在60美元/桶以上2025年11月3日（600938.SH）披露2025年三季度功绩陈诉。2025年前三季度，公司竣工生意收入3125亿元，归母净利润1019.7亿元。本年以还，邦际油价承压下行，行业筹划情况面对挑衅，而依托油气产量稳步增进、本钱上风陆续坚韧及要点项目高效落地，竣工盈余再现跑赢同期油价，彰显出强劲的抗周期筹划韧性。
从历久成长维度看，油气储量丰富，夯实了可陆续成长基础。同时，公司妥当推动绿色低碳成长，叠加众家券商陆续看好其历久滋长潜力，主旨投资价钱进一步凸显。
油气产量的陆续增进是中邦海油功绩韧性的主旨支柱，而邦外里资产“双轮驱动”则为产量晋升供给了坚实撑持。数据显示，2025年前三季度，中邦海油油气净产量达578.3百万桶油当量，同比增进6.7%，个中自然气营业再现尤为亮眼，同比涨幅达11.6%，延续上半年高增态势，第二增进弧线的战术价钱陆续凸显。
从区域进献看，邦内是产量主旨增量原因，深海一号二期、渤中19—2等要点油气田产能陆续开释，饱吹前三季度邦内油气净产量再革新高；海外观现同样妥当，巴西Mero3等标杆项目产能兑现顺遂，同期海外净产量达177.4百万桶油当量，同比上升2.6%。单季度维度下，第三季度油气净产量达193.7百万桶油当量，同比增进7.9%，终年产量增进节律保留稳固。
正在邦际油价承压的后台下，精采的本钱管控才华成为公司盈余稳固的环节保护。2025年前三季度，布伦特油价同比下跌14.56%，正在此情况下，中邦海油仍竣工油气发卖收入2554.8亿元、归属于母公司股东的净利润1019.7亿元，盈余再现优于同期邦际油价走势，弥漫展现“以量补价、以本稳利”的成熟筹划逻辑。
从主旨本钱目标看，公司竞赛上风陆续坚韧，陈诉期内，桶油紧要本钱为27.35美元/桶，保留行业领先秤谌。这一“本钱护城河”的修筑，既源于周围化坐褥效应的陆续开释，也得益于公司正在项目精巧化收拾、本事革新等规模的深耕细作；血本支拨方面，期内血本支拨约公民币860亿元，较同期有所回落，响应出公司投资效能晋升与筹划精巧化秤谌的进一步深化。
正在保留盈余妥当的本原上，中邦海油同步深耕勘察开垦，为产量陆续增进与资源战术储存供给撑持。正在勘察端，前三季度中邦海油累计得回5个新浮现，告成评议22个含油气构制。第三季度告成评议垦利10—6，储量周围陆续扩容，希望升级为中型油田；陵水17—2构制依托一体化滚动增储形式效果明显，进一步充足公司优质资源储存。
正在开垦坐褥端，中邦海油永远保留高效运转节律，前三季度共投产14个新项目，囊括垦利10-2油田群开垦项目（一期）、东方29—1气田开垦项目、文昌19—1油田开垦项目和圭亚那Yellowtail项目等优质资产，酿成邦外里产能梯次连结的坚固形式。
正在保护油气主业的同时，公司主动向绿色低碳转型迈进。公司正加快成长海优势电等新能源营业，并饱吹CCUS本事研发与树模，竭力于修筑“油气+”众元化能源供应体例。这些设施不单是实践社会职守，更是前瞻性地教育他日主旨竞赛力，确保公司正在能源行业改造中行稳致远。
举动邦内海上油气坐褥龙头，中邦海油的历久滋长逻辑已得回血本市集与机构高度认同，投资价钱众维凸显，众家券商陆续看好公司筹划韧性与增进潜力。
长江证券正在研报平分析指出，目前环球原油市集外露美邦产量增量受限、OPEC陆续推动减产挺价的形式，这一供需基础面希望撑持他日油价中枢稳固正在60美元/桶以上，为公司功绩奠订价值本原。与此同时，中邦海油已精确2025—2027年油气净产量对象区间，分手为760—780百万桶油当量、780—800百万桶油当量、810—830百万桶油当量，按中枢值测算年均增速超3%，发现出强劲的产能开释动能。
信达证券以为，公司受益于低桶油本钱与产量增进，2025—2027年功绩希望保留妥当，H股估值仍有修复空间，维护“买入”评级。民生证券则默示，公司储产空间充沛、本钱管控与分红志愿强劲，叠加邦资委将上市公司价钱竣工、市值收拾纳入观察，央企估值希望理性回归，维护“举荐”评级。
除了机构的相仿看好，中邦海油的投资价钱源于众重主旨逻辑，酿成了难以复制的竞赛上风。熟手业层面，环球能源安宁需求升级后台下，海上油气举动增量能源紧张原因成长空间壮阔，公司正在深水勘察开垦、大型油气田运营等规模的本事与履历上风修筑了主旨竞赛力。正在股东回报层面，公司历久保留妥当分红战略，现金流成立才华强，回报稳固性希望进一步验证，对长线资金具备较强吸引力。正在战略层面，央企估值重塑后台下，公司举动行业龙头，价钱竣工与市值收拾才华晋升预期精确，进一步掀开了估值增进空间。
预计他日，正在环球能源形式深度调治与邦内能源安宁战术推动后台下，中邦海油依附资源储存、本事气力与筹划韧性，以自己成长具体定性应对外部情况的不确定性，为股东成立稳固回报，彰显行业龙头的历久投资价钱。