好的化工交易平台可考虑结合保护性期权策略

　　好的化工交易平台可考虑结合保护性期权策略【盘面动态】WTI主力原油期货收涨0.22美元，涨幅0.39%,报57.24美元/桶；布伦特主力原油期货收涨0.31美元，涨幅0.51%，报61.32美元/桶；INE原油期货收涨0.64%，报439元。

　　【市集动态】1.美邦至10月17日当周API原油库存 -298.1万桶，前值736万桶。2.美邦能源部告示新一轮100万桶原油采购招标，用于计谋石油储蓄。3. 市集音书：欧洲和乌克兰据悉已打定好一份蕴涵12个重点的安放，以了局俄乌冲突。

　　【南华见地】今朝原油市集浮现“被动横盘”特性，60-65美元区间下沿的惊动更众是空头赚钱回吐与众头摸索性增仓的博弈结果，日线级别仍受短期均线体系压制，下行趋向组织未被捣蛋。从驱动逻辑看，宏观面“利空未除”——美邦政府停摆与中美经贸摩擦陆续压制需求预期，银行系统打定金率临界值激励的滚动性隐忧，进一步减少危险资产设备吸引力，VIX指数潜正在上行危险或加剧油价震荡。地缘溢价火速消退后，根本面供需抵触从新主导订价，今朝布油价值已挨近个人高本钱产能边际本钱，但需求端疲软导致维持力度有限。若60美元症结维持位失守，本领面将触发趋向性空头信号，叠加美元指数潜正在走强压力，原油或开启新一轮下行周期，需亲昵跟踪量仓组织与宏观心情共振危险。

　　【现货反应】华东均价4264（-74），山东均价4200（+110），最低贱交割品价值4150（+60）

　　【根本面】供应端，主营炼厂开工率81.23%（-1.03%）；独立炼厂开工率50.28%（-0.15%），不含大炼化行使率为45.50%（-0.95%），邦内液化气外卖量55.01万吨（+0.69），醚后碳四商品量18.04（-0.13）。需求端，PDH本期开工率72.21%（-1.47%），短期开工率保持正在70%-75%独揽。MTBE端本期价值小幅下跌，开工率65.77%（-0.38%），外销量已经处于高位。烷基化端开工率低落至45.27%（-2.11%）。库存端，厂内库存18.41万吨（-0.68），口岸库存318.04万吨（-9.86），口岸到港受限，库存小幅低落。

　　【见地】原油端目前根本面已经偏弱，地缘带来的维持偏弱，油价已经偏绝望，本周根本正在 60 美元左近惊动。外盘丙烷已经处于弱势，随原油小幅反弹，内盘 pg偏惊动，但民用气价值陆续偏弱，触及年内低点，盘面 PDH 利润持保持低位，pp 与 pg 比价从高点 1.66 下跌至 1.55。预期短期价值保持惊动走势。

　　【根本面景况】PX供应端乌石化按安放检修，负荷降至84.9%（-2.5%），PX供应四时度预期高位保持。供需平均上，PX10月累库预期减弱至紧平均左近；11月起PTA存大幅累库预期，闭切后续加工费低位下特别检修安放的景况；相对聚酯而言，PX四时度保持偏过剩预期，供需偏紧格式边际松开。效益方面，近期石脑油与MX大幅下挫，PXN走扩至240（+18），PX-MX走扩至97.5（+2）。今朝短流程效益虽有较大压缩，但外采MX仍有利润。

　　PTA方面，供应端逸盛宁波220w不测降负，逸盛新原料360w提负还原，TA负荷上调至76.7%（+2.3%）；后续四川能投100w、英力士110w10月存检修安放，独山能源新装配300w安放下周投产（安放置换250w老线检修），闭切现实兑现景况。库存方面，持货意图保持不佳，社会库存低位累积，小幅累库至219万吨（+2）。效益方面，PTA相对过剩格式稳定，PX近期现货滚动性危险水平加剧，TA现金流加工费小幅压缩至147（-18）；PTA短期供需抵触不大，预期保持不佳，现金流加工费以低位盘整为主，一直走扩需求特别的检修或挺价推进。

　　需求端，聚酯个人装配负荷震荡，聚酯负荷持稳91.4 %（-0.1%）。全部来看，聚酯需求季候性走强高度有限，旺季成色亏损。织制订单近期随天色转冷有所好转，终端心情产生阶段性好转，但产物分裂较大，总体需求不足往年同期。本周下逛以消化前期原料备货为主，长丝与短纤库存全部保持，下周终端原料备货估计消化至低位将产生集华夏料备货节点，长丝库存希望再度去化。受原料端齐集本钱陆续走弱影响，聚酯闭键加工费一直修复至优异秤谌。后续涤丝闭键效益与库存的动态平均仍可保持，10月总体压力不大。织制终端而言，近期下逛需求随天色转冷，内销组织性好转，秋冬订单边际改进，织制开工总体保持。今朝来看坯布库存高位压力发轫缓解，闭切后续需求改进陆续性，总体10月需求预期中性。瓶片方面近期加工费陆续修复至553（+75）的年内高位，库存显示健壮，闭切后续是否会有提负安放发外，瓶片是后续聚酯负荷高度的肯定成分。

　　【见地】近期盘面走势再度受宏观政事与商品心情主导，终端需求显示虽有季候性改进，但全部对价值与格式影响有限，难以变成向上驱动，PX-TA走势仍以跟班本钱端油价与宏观心情震荡为主。近期中美生意冲突再次激化激励市集焦炙，原油价值应声而落，绝望心情与本钱崩塌鼓动PX-TA将随本钱端走弱。后续来看，宏观上暂无定论，本周邦内闭切二十届四中全会动态，海外闭切中美洽商动态，单边将一直受宏观与油价主导，危险较大，闭切月底APEC元首会见节点动态。正在操作上，单边迟疑为主，加工费方面，TA01盘面加工费创议280以下逢低做扩。

　　根本面方面，供应端油煤双升，总负荷升至77.16%（+2.08%）；个中，乙烯制方面，中海壳40w检修、裕龙石化90w重启；煤制方面，山西美锦30w重启提负，煤制负荷升至81.89%（+3.06%）；下周福炼40、盛虹90安放检修，闭切兑现景况。效益方面，原料端油价和乙烯走弱、动力煤走强，EG现货价值大幅走弱，乙烯制利润小幅压缩，煤制边际利润一直承压至-261（-232）；今朝从效益方面商酌煤制边际装配已压缩至本钱线以下，但隔断因效益减产估计仍为时尚早，估计3700-3800场所将存正在较强维持。而比价方面，近期EG跌幅较大，EO与HDPE相对EG经济性均小幅反弹，EO目前仍处低位，HD经济性比价已具备肯定上风，但据剖析HD贩卖难度较大，短期暂无切换安放。库存方面，本精密港安放偏众，周内口岸发货中性，下周一口岸显性库存估计保持紧平均。

　　需求端，聚酯个人装配负荷震荡，聚酯负荷持稳91.4 %（-0.1%）。全部来看，聚酯需求季候性走强高度有限，旺季成色亏损。织制订单近期随天色转冷有所好转，终端心情产生阶段性好转，但产物分裂较大，总体需求不足往年同期。本周下逛以消化前期原料备货为主，长丝与短纤库存全部保持，下周终端原料备货估计消化至低位将产生集华夏料备货节点，长丝库存希望再度去化。受原料端齐集本钱陆续走弱影响，聚酯闭键加工费一直修复至优异秤谌。后续涤丝闭键效益与库存的动态平均仍可保持，10月总体压力不大。织制终端而言，近期下逛需求随天色转冷，内销组织性好转，秋冬订单边际改进，织制开工总体保持。今朝来看坯布库存高位压力发轫缓解，闭切后续需求改进陆续性，总体10月需求预期中性。瓶片方面近期加工费陆续修复至553（+75）的年内高位，库存显示健壮，闭切后续是否会有提负安放发外，瓶片是后续聚酯负荷高度的肯定成分。

　　总体而言，乙二醇根本面供需边际好转难改估值承压格式，累库预期压制下估值陆续压缩。需求端随天色转冷冬季订单下发边际好转，但目前来看以阶段性好转为主，旺季不旺预期难以盘旋，聚酯高度总体有限。近端显性库存虽有累积但仍保持低位，10月底之前累库幅度有限，若产生不测或可出现滚动性行情，基差保持正套对付。单边向上难觅驱动，本周宏观影响估计仍将主导盘面走势，闭切中美生意洽商与四中全会动态，若无新增利好，乙二醇仍将保持低位惊动。乙二醇永恒累库预期使得乙二醇空配身分难改，向上冲破正在根本面以外仍需宏观或本钱端推进。但乙二醇今朝煤制边际装配现金流已压缩至本钱线以下，贯串煤制装配开工景况商酌，若估值一直压缩，估计正在3700左近将迎来供应端偏强维持。目前而言，乙二醇估计短期跟班宏观心情宽幅惊动，估计区间下移至3850-4200，待宏观定性之后逢高卖出虚值看涨期权。

　　【库存】: 上周甲醇口岸库存去库，周期外里轮卸货正在众重因家影响下不足预期,显性仅计入20.27万吨，个人正在靠船货尚未计入正在内。江苏地域船发维持延续，提质显示优异;浙江同样刚妥当。华南广东地域周内进口及内贸均有卸货，主流库区提货尚算妥当，供应填补下，库存浮现累库。福修地域进口船只填补供应，下逛节后按补库，库存同步积家

　　【南华见地】：甲醇上周行情较为非常，厉重贸易点正在制裁船只的停靠题目，操为难度较大，停靠事务概略可以获得处置，但会影响卸港节拍与船只返航光阴。从根本面来看，伊朗目前保持高发运状况，目前发运64w独揽。但船只制裁形成口岸累库减缓，带来15正套与基差上涨，众头对此次制裁定性为伊朗提前限气，制裁之后倒逼伊朗泊车，目前逻辑未证据。总体来看，受卸港影响，口岸累库开端光滑，10月库存尽头下调，甲醇根本面价值区间保持2250-2350。本周开端宏观周，10月19日邦务院副总理何立峰与美方愿意尽速实行新一轮中美经贸磋商，本周召开二十届四中全会，以及“十五五”经营要紧光阴节点，闭切宏观心情。

　　【现货反应】PP拉丝华北现货价值为6500元/吨，华东现货价值为6530元/吨，华南现货价值为6550元/吨。

　　【根本面】供应端，本期PP开工率为78.22%（+0.47%）。本周开工率改变不大，广州石化如预期进入年终大检，天津渤化PP装配跟班上逛PDH装配泊车检修。从后续的检修量预估来看，装配减损量估计从高位回落，供应将逐渐回升。其余，正在装配投产方面，广西石化的40万吨PP装将于近期开车，供应进一步增量。需求端，本期下逛均匀开工率为51.76%（-0.11%）。个中，BOPP开工率为60.71%（+0.48%），CPP开工率为59.85%（-0.32%），无纺布开工率为40.33%（+0.07%），塑编开工率为44.26%（0%）。本周PP下逛归纳开工率小幅下滑，BOPP、CPP和塑编的订单景况均有低落。需求短期暂看不到提振驱动，导致对PP的维持有限。库存端，PP总库存环比低落2.57%。上逛库存中，两油库存环比上升6.09%，煤化工库存低落8.34%，地方炼厂库存上升0.22%，PDH库存低落15.32%。中逛库存中，生意商库存环比低落8.62%，口岸库存低落1.16%。

　　【见地】指日正在原油价值陆续下行、化工品市集全部承压的后台下，聚烯烃延续下跌走势。从根本面看，供应方面，近期聚烯烃装配音书偏众，内蒙宝丰因为上逛合成压缩机检修，PP一条线万吨）泊车，同时大榭石化因为上逛技改，二期两条线万吨）泊车。以是PP供应压力短期有所缓解。而正在需求方面，固然近期盘面的震荡鼓动了个人投契性补库意图，不过正在本年下逛“旺季不旺”的态势中，需求端总体驱动亏损，无法对PP变成强维持。比较PP、PE来看，正在PP众套装配产生非安放性泊车的景况下，其供需格式改进的水平略优于PE，以是短期的根本面改变撑持做缩L-P价差。

　　【现货反应】LLDPE华北现货价值为6840元/吨，华东现货价值为6930元/吨，华南现货价值为7080元/吨。

　　【根本面】供应端，本期PE开工率为81.76%（-2.19%）。本周装配检修量小幅上升，个中广州石化如预期进入年终大检，裕龙石化因上逛裂解配件损坏，全密度一条线泊车。正在投产方面，埃克森美孚50万吨LDPE装配正正在试车中。总体来看，检修装配的回归叠加四时度投产的兑现，PE后续供应压力将陆续偏大。需求端，本期PE下逛均匀开工率为42.17%（+0.56%）。个中，农膜开工率为42.89%（+7.28%），包装膜开工率为52.19%（-0.7%），管材开工率为32%（+0.33%），注塑开工率为53.44%（-1.5%），中空开工率为39.56%（-0.59%），拉丝开工率为38.14%（+1.8%）。库存端，本期PE总库存环比上升3.95%，上逛石化库存环比上升8%，库存上升11%；中逛社会库存上升4%。继邦庆节累库之后，PE库存保持高位，压力有所填补。

　　【见地】指日正在原油价值陆续下行、化工品市集全部承压的后台下，聚烯烃延续下跌走势。从根本面看，供应方面，近期聚烯烃装配音书偏众，内蒙宝丰因为上逛合成压缩机检修，PE全密度装配2线万吨），而同时镇海HDPE装配（30万吨）估计提前两周开车。总体来看，PE后续检修亏损量仍将保持低位，供应压力陆续偏大。需求方面，因为下逛农膜仍处于旺季之中，近期开工率和订单均有较昭彰的拉长，但其他下逛显示偏平，需求拉长驱动有限。以是，PE供强需弱的格式无法获得基本性处置，导致其下方维持亏损，陆续浮现偏弱惊动走势。从宏观层面看，近期美邦政府的陆续停摆，叠加市集对信贷危险的忧郁，进一步加剧了金融市集的避险心情，对原油组成利空压力。但与此同时，本周第二十届四中全会正正在召开，若有新的刺激策略出台，或将为市集心情带来肯定提振。是以，近期仍需核心闭切宏观动向以及本钱端震荡。

　　【现货反应】下昼华东纯苯现货5425（-30），主力基差-51（-45）。下昼华东苯乙烯现货6445（+75），主力基差7（+2）

　　【库存景况】截至10月20日，江苏纯苯口岸库存9.9万吨，较上期环比上升10.0%。截至2025年10月20日，江苏苯乙烯口岸库存20.25万吨，较上周期增0.6万吨，幅度+3.05%；截至10月16日，中邦苯乙烯工场样本库存量19.34万吨，较上一周期节减443吨，环比低落0.23%。

　　纯苯方面，邦内纯苯价值易跌难涨导致进口放缓，近期纯苯进口船货数目昭彰低落且宏观博弈下市集外传个人敏锐货源进口货存正在卸货贫穷的题目，短时纯苯现货畅达性收紧。中永恒看，邦产进口双增，四时度供应预期保持高位;而需求端下逛投产与检修并存且本年终端概略率旺季不旺，下逛无法消化纯苯的高供应，累库格式难改。

　　苯乙烯方面，检修装配增加且京博苯乙烯归期未必，苯乙烯供应收紧，但邦庆假期后终端需求还原亦有限，下逛众以刚需采购为主，以是供应减量的景况下苯乙烯口岸库存仍居高不下。今朝广西石化60万吨苯乙烯装配已于10月18日左近投料出产，吉林石化60万吨新装配于10月19日左近投料，估计后续苯乙烯去库压力仍将增大。原料端宏观扰动以及欧佩克+邦度增产等导致原油陆续下行，本钱亦无维持。新投产+需求疲软+高库存+原油下跌，空头心情发作，盘面一直下跌。政策上，纯苯进口船货延期导致短期纯苯的现货滚动性收紧，而苯乙烯现货滚动性较为宽松，以是短期可逢高做缩纯苯苯乙烯价差，看到苯乙烯昭彰的安放外减量或纯苯进口货增加后商酌做扩加工差。今朝盘面受宏观扰动较大，单边创议迟疑为主。

　　【家当显示】供应端：9月份俄罗斯炼厂一再遭遇无人机袭击，俄罗斯高硫供应缩量，反映到出口端，10月份俄罗斯高硫燃料油出口缩减68万吨至266万吨，正在中东地域，10月份伊朗因收紧制裁，出口量产生出口缩减84万吨，可是伊拉克填补144万吨，科威特拉长1万吨，阿联酋进口填补41万吨，沙特进口缩减37万吨，中东地域出口拉长137万吨，拉美地域出口有31万吨增量，全部看供应端危险昭彰缓解，正在需求端，正在发电范畴，由于发电旺季已过，沙特和埃及一经从净进口转为净出口，阿联酋因有船加注需求，仍有进口增量，发电需求全部削弱。正在用料端进口，因地炼配额危险，10月份中邦进口有20万吨独揽到进口增量，美邦9月份备货告竣后，10月份进口大减104万吨，印度进口节减5万吨，全部看进料需求削弱，正在船用油方面，新加坡进口已经保持高位，货源弥漫，舟山10月份进口填补3万吨，缓解了舟山供应危险的格式。正在库存方面，新加坡和马来西亚浮栈房存高位盘整，中东地域浮栈房存回升

　　【中心逻辑】进入10月份此后，固然俄罗斯供应缩量，但中东地域供应全部填补，供应危险的格式获得和缓，正在需求端，发电需乞降用料需求削弱，船用油需求难睹昭彰提振，且货源弥漫，浮栈房存位于史乘高位，高硫根本面驱动向下，当下裂解处于高位，不具备估值端维持，看空高硫燃料油裂解。

　　【根本面景况】钢联口径供应端，山东开工率-1.1%至38.5%，华东开工率+14.7%至43.9%，中邦沥青总的开工率+1.3%至35.8%，山东沥青产量-1.2至19.3万吨，中邦产量+0.6万吨至62.4万吨。需求端，中邦沥青出货量+3.2万吨至25.3万吨，山东出货+0.08万吨至5.48万吨；库存端，山东社会库存+0.8万吨至14.3万吨和山东炼厂库存+1.3万吨为17.5万吨，中邦社会库存+0.5万吨至41.7万吨，中邦企业库存+3.4万吨至49.6万吨。

　　【南华见地】本周炼厂开工稳定，沥青总体供应改变不大。而需求端，受原油跌影响，沥青报价连续下探，全部现货市集交投如故泛泛，厉重以耗费社会库存为主。短期旺季并没有超预期显示。库存组织上有所改进，厂库持稳且压力较小，社库浮现去库态势。原料危险，重油偏紧等题目并未实际性缓解，以是沥青裂解价差仍旧保持高位。本钱端原油，跟着opec陆续增产，价值重心希望一直下移。短期个人炼厂因受到制裁和原料危险影响或被动开启检修安放，鼓动全部开工率低落，缓解供应压力，维持现货基差或一直走强。中永恒看，需求端北方跟着气温消重，逐步步入尾声。南方降雨节减后，赶工需求或提振全部消费。近期山东消费税变更试点并未进一步放大，以是受原油配额和消费税束缚，华南地域如故为沥青价值凹地。总之，沥青现阶段旺季并无超预期显示。短期闭切下周邦内宏观聚会是否有新的需求拉长点，因为近期外围扰动加大，创议短期迟疑为主。

　　前期胶价延续下跌趋向，本周低位反弹。厉重因为胶价估值偏低，上逛利润低。但邦际宏观与生意场合不确定，且橡胶供应增量预期巩固，而需求端显示不足预期，出口边际两个月走弱。从当下根本面来看，邦外里产区天色扰动减小；9月至今泰邦降雨同比均有所消重，全部原料本钱维持弱化；而原油价值陆续下跌鼓动化工板块走弱。下逛本年此后产销与出口显示强韧，但8月和9月轮胎出口环比下滑，半钢胎同比节减，且下逛库存压力和控产安放进一步使需求预期走弱。中永恒来看，环球总产能周期尚未统统达峰，海外供应上量仍具肯定弹性，而邦内的偏强实际也需求贯串陆续的宏观利好跟进能力联合构修安静的需求预期，具有较高韧性的出口拉长仍面对邦际场合与生意壁垒等危险挑拨，以是中永恒保持中性对付。他日RU2601参考惊动区间为14800—15300；NR2511惊动区间参考12000—12500。估计保持惊动，小幅上抬重心，但根本面驱动较弱。RU01下方14500独揽维持强；而NR12强维持闭切11800独揽。估计宽幅振荡，单边迟疑为主，RU严慎看众。估计胶价震荡较大，可商酌贯串掩护性期权政策。

　　本周一纯碱库存171.07万吨，环比上周四+1.02万吨；个中，轻碱库存77.05万吨，环比上周四+1.07万吨，重碱库存94.02万吨，环比上周四-0.05万吨。

　　市集心情和主题会有频频，填补纯碱震荡。远兴二期焚烧，正式进入试车阶段，纯碱远期供应压力陆续。上逛碱厂开端累库，闭切陆续性。当下纯碱中永恒供应保持高位的预期稳定，平常检修一直。光伏玻璃低位开启累库，日熔持稳。纯碱刚需全部企稳，重碱平均一直维持过剩。9月纯碱出口跨越18万吨，合适预期，肯定水平上一直缓解邦内压力。上中逛库存全部维持高位束缚纯碱价值，但下方本钱维持，空间有限。

　　截止到20251016，天下浮法玻璃样本企业总库存6427.6万重箱，环比+145.2万重箱，环比+2.31%，同比+11.14%。折库存天数27.3天，较上期+0.6天。

　　现货一直贬价，湖北低价现货降至1090元。沙河煤改气经过，或推迟至11月落实，整体有待跟踪，厉重是落地光阴以及停线的影响水平略有差别。全部玻璃产销谬误，上逛累库略超预期，个人玻璃产线条产线或有焚烧/复产安放，日熔或一直小幅回升。一直等候家当策略是否有进一步的清楚指示。目前，玻璃上中逛库存高位，实际需求疲弱压制价值。

　　邦内液碱市集均价上涨。华北地域液碱市集价值众保持安静，山东个人检修企业装配逐渐还原，液碱供应有增量预期，下逛接货景况温和，企业众稳价出货。山西地域液碱市集价值保持安静。西南地域近期高价成交景况显示普通，厂家出货价值有松动下滑景况。华东地域液碱市集贸易气氛尚好，企业众主动出货为主。华南广东地域液碱下逛接单景况普通，企业主动出货。广西地域有氧化铝需求维持，企业出货景况尚好，市集成交重心维稳。

　　当下现货端没有昭彰的补库举动，略不足预期，且现货浮现惊动偏弱，或等候现货睹底后去刺激投契需求。可是，市集对非铝后续的阶段性补库仍有预期，但仍需考核（预期是否证伪）。远端贸易预期上，高利润束缚价值高度，中永恒投产压力一直，下逛氧化铝投产的兑现水平以及光阴或有差别，影响阶段性补库节拍。

　　【盘面回首】：昨日纸浆期货全部如预期偏惊动，夜盘开盘有昭彰上行，截至收盘，各月合约小幅上行。胶版纸期货先下行，后偏惊动，夜盘低开回升，后偏惊动。

　　纸浆市集主流价：山东银星报价5500元/吨（0），山东狮牌报价5700元/吨（0），华南银星报价5600元/吨（0）。

　　胶版纸/双胶纸主流价：山东晨鸣报价4750元/吨（0），广东太阳报价4450元/吨（0），江苏金东报价4750元/吨（0）。

　　【口岸库存】纸浆：截止10月17日，口岸库存207.4万吨（-0.3）。

　　【南华见地】：从现货价值来看，市集主流价值根本维稳。从根本面来看，纸浆供应端开工负荷率根本维稳，故压力犹正在；需求方，下逛各式用纸开工率涨跌互现，纸浆现货市集放量平缓，短期还需等候守旧旺季到来以赐与维持。而口岸库存延续去化慢慢，限制期价涨势。故纸浆期价根本延续惊动走势。

　　关于胶版纸来说，下跌趋向中继。从需求面来看，虽上周开工负荷率收于48.61%，环比低落了1.84%，纸企短暂停机以缓解供应压力，但库存天数反而有所上涨，供应压力犹正在；10月下旬不妨产生新一轮招标，即需求不妨存正在肯定维持，但市集预期相对绝望。

　　【估值】仓单本钱约831元 /立方米（长三角），836元 /立方米（山东）。

　　01合约正在贸易预期，这个预期是基于额外港务费策略上的对等反制。若原木船只额外港务费收费落地，则会激励潜正在的两种不妨结果，一个是CFR的报价大幅度抬升，转嫁本钱给进口生意商，以及下逛的终端消费者。一个是这批涉事船只不再停靠中邦的船埠，从而激励供应减量，供需弱平均格式打垮。私人以为，若事态陆续，关于第一种，传导机制是不畅的，公共关于高价詈骂常抵触的，第二种的不妨性相对更高。但不管奈何，这都是利众成分。而利空成分正在于，第一，这个策略的安静性，很不妨不如何样。第二，哪怕最终陆续到01合约交割前夜，交割逻辑将再次上演。正在规定未产生庞大调治的景况之下，又是个贴水进交割的状况。

　　月差上看，11-01今日收盘来到了-34.5，新低。11便是走交割逻辑，要深贴水。不是01的预期正在，现正在也不不妨给到这个价值。那么这个月差，便是判辨为转扔的本钱是否足够了。存储本钱，木料的新颖水平，转扔出现的交割用度各家算法都分别。-34.5这个月差，也算不上绝对和平，不妨还会一直走弱。

　　1）01合约备兑看涨政策。对应着众头头寸的总量，特别扶植1/3的lg2601c850卖方，2/3的lg2601C875的卖方头寸。

　　【根本面数据】供应端，丙烯产量122.12万吨（-1.62万吨）。个中主营炼厂开工率81.23%（-1.03%）；独立炼厂开工率50.28%（-0.15%），不含大炼化行使率为45.50%（-0.95%）；蒸汽裂解开工率80.63%(-0.88%)；PDH开工率72.21%（-1.47%），开工率短期保持正在70%-75%独揽。MTO开工率92.39%（0%）。需求端PP开工小幅提拔，本钱端的压力已经存正在，但pp跟pl的价差有小幅抬升，本期PP粒料开工率78.22%（+0.47%），产量80.10万吨（+0.48万吨）；PP粉料本期开工率38.62%（-1.03%），产量6.97万吨（-0.19万吨）。

　　【见地】原油端目前根本面已经偏弱，地缘带来的维持不强，油价已经偏绝望。丙烯端全部已经偏宽松，现货市集触及低点后持稳，商家主动出货。按外盘丙烷测算本钱正在5800-5900独揽，下方短期相对有维持，但PP终端需求仍偏弱，短少实际向上驱动。短期预期保持惊动格式。