市场预期中国新五年规划将推出更多经济刺激措

　　市场预期中国新五年规划将推出更多经济刺激措施2025年10月30日音讯面上，中美经贸商洽就诸众主要议题完毕共鸣，墟市危险偏好回升，昨日股指高开高走，商品墟市涨众跌少。战略面上，央行昨日加量续作 MLF，且将复原正在公然墟市实行邦债卖买操作，其成绩似乎于降准降息。正在股市大幅上涨的同时，昨日日邦债期货也产生较大幅度的反弹。宏观面上，上周通告的 9 月及三季度宏观经济运转数据显示，目今投资仍存正在较大的下行压力，房地产墟市投资、出卖等数据累积同比跌幅伸张，新房房价环比无间回落，预示房地产仍存正在较大的压力。全部来看，宏观面存压力，但战略面仍旧主动，资金面支撑宽松。

　　从供求层面看，目前库存 仍支撑正在高位，外观需求正在消费旺季出现普通。五大种类总库存处于近几年同期偏高的地方。此中热卷的库存处于同期记载高位。总体来看，“金九银十”成色亏空。跟着钢厂亏空的填充，亏空幅度大的钢厂有压减产量的必要，对原料代价组成压力。目前墟市对钢厂减产大概会激发负反应轮回有必然的担心。另一方面，近期双焦供应偏紧，代价一向上涨，对螺纹和热卷的期价酿成必然的维持。

　　从技巧面看，螺纹和热卷的 01 合约期价均大幅反弹，仍旧打破了上方 10 日均线的压制。强势的反弹预示后市下跌的空间大概对照有限。归纳来看，现阶段墟市心理偏暖，战略面仍旧主动，但缺乏供需层面的骨子性利众驱动，期货有大概进入低位震动。

　　铜：供应端，进口同比填充，口岸库存低浸至40.40万吨，加工费走弱，冶炼亏空伸张至3508元/吨。精铜产量同比增加11.62%至112.1万吨，进口填充，现货进口亏空伸张至763.27元/吨。需求端，邦内铜现实消费出现优秀，1-9月累计消费同比增加9.77%，电网投资增速加疾至14%，新能源汽车产量处汗青同期高位，空调产量同比低浸13.48%。宏观战略面，中美经贸磋商有助懈弛营业紧急地势，墟市预期中邦新五年计划将推出更众经济刺激手段。

　　碳酸锂：供应端，周度产量更始高至21066吨，锂辉石、锂云母、盐湖等众源供应仍旧稳固。锂电物业链代价全部走强，期堆栈单大幅去库1.2万吨至30686张，反响下逛企业接货需求强劲、备货亏空。需求端，2025年10月SMM预测电池产量185.8GWh环比增加4%，正极铁锂排产环比增加10%，三元环比增加2%，需求预期一般乐观可支撑至11月。宏观战略方面，美邦特朗普订立合税行政令，对进口中型重型卡车征收25%新合税，储能合税战略存变数。

　　本周能化全部偏强。邦际原油低位反弹，布油目前反弹至65美元/桶邻近。欧盟和美邦先后通告的对俄新一轮制裁，饱舞了油价下半年最鼎力度的反弹。中美商洽团队正在马来西亚实行了新一轮的经贸磋商，美方财长贝森特说:“我以为这个框架具有征战性，并且影响深远使咱们也许无间促进，为两邦携带人遵循特殊胜利的框架进行接见奠定本原，贝森特夸大，中美携带人正在韩邦接见时，是否延迟营业息战允诺将由特朗普确定，中美经贸相干再次懈弛。北半球夏日出行旺季完毕，环球炼厂进入时令性检修周期，工业与交通用油需求明明回落。估计短期油价将支撑震动格式，中持久重心照旧向下。化工基础面冲突不大，“金九银十”旺季不足预期，当化工开工支撑高位，现货供应全部满盈，需求小幅革新，宏观利好有限，商品心理普通，邦内化工品全部估值偏低，但旺季需求落空，估计短期反弹空间有限。

　　上周贵金属高位下行，苛重逻辑正在于，短期避险方面，中美或晤面，营业战危险懈弛；美邦经济滞涨危险填充，就业走弱通胀温和，联储降息预期滥觞兑现。避险属性方面，中美营业商洽酿成开头共鸣，特朗普透露乐观而中方立场慎重。特朗普称已作废与普京谋面，诉苦商洽陷入僵局。货泉属性方面，美邦9月消费者物价涨幅略低于预期，9月主旨CPI环比上涨0.2%，8月上涨0.3%。美联储主席鲍威尔表示，官员们大概正在改日几个月遏止屈曲资产欠债外。美联储理事沃勒警备，美邦就业增加大概正在过去几个月已转为负值。美联储9月降息25个基点并表示将进一步下调利率。目前墟市预期美联储10月降息25基点概率支撑90%以上，且年内降息次数预期仍有2次安排。美元指数和美债收益率震动偏强；商品属性方面，CRB商品指数震动下行，百姓币升值利空邦内代价。估计贵金属短期震动偏弱，中期高位震动，持久阶梯上行。本周有中美会道及联储决议，创议投资者做好危险执掌。

　　危险：美联储官员发言对后期宽松指引更改，美经济等数据超预期危险，地缘异动危险等

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