同月月底停火协议达成后现货黄金短线交易

　　同月月底停火协议达成后现货黄金短线交易本年前五个月，因产量增进及本钱消重，甲醇期货代价陆续下跌。进入年中后，受利好要素提振，行情有所逆转。跟着需求旺季邻近，甲醇代价能否再度走强？

　　笔者以为，8月下旬供应增进或不足预期，叠加需求回升，甲醇合座易涨难跌。可是，若产量及进口量依期达成明显增进，甲醇代价上涨空间将受限。参考史乘行情，更不妨崭露“检修增加导致产量增进有限”或“天色要素导致到港推迟”等供应不足预期的境况。正在此状况下，供需仍将支持均衡，甲醇代价希望进一步上涨。

　　的确操作上，发起8月上旬卖出2509合约行权价为2400元／吨的跨式组合。8月下旬至 9月上旬，若供应明显增进，可卖出虚值1至3档的看涨期权；若供应增进有限且需求回升，则做众甲醇2601合约。

　　6月中旬，以色列袭击伊朗事项并未对本地甲醇出产装配酿成首要影响。同月月底停火条约告竣后，此前泊车的装配随即重启，7月上旬大都装配已光复寻常运转。其它，伊朗以外的甲醇装配正在二季度刚中断聚集检修，眼前普及支持较高负荷。于是，7月下旬往后，海外甲醇开工率永远处于积年同期高位。

　　据隆众石化统计，7月我邦甲醇进口量估计为110.69万吨，外貌上较6月删除11万吨，实质上有约20万吨货品因到港推迟，8月甲醇进口量估计逾越150万吨，将创史乘新高。同时，受海外装配高负荷运转影响，9月进口量估计支持高位。4月底至今，口岸库存陆续累积。跟着华东外采装配开工率消重及甲醇到港量弥补，口岸库存累积趋向仍将延续。若库存冲破100万吨，则会对现货代价酿成较大进攻。

　　装配聚集检修，导致甲醇出产企业开工率消重5.3个百分点，全月产量删除2.8%，至841万吨。8月初，更众装配泊车，开工率进一步降至80%。遵照策划，检修装配最速于8月下旬聚集重启，于是8月产量大要率不会明显增进，乃至不妨进一步删除。其它，6—7月出产企业库存陆续消重，目前已处于极低程度，这为内地现货代价供给极强支持。

　　需求希望安稳回升本年前七个月，甲醇制烯烃出产企业的甲醇采购量同比增进5.5%，贯串开工率数据来看，烯烃对甲醇的消费维系杰出增进势头。8月内地烯烃装配聚集检修也将中断，届时其对甲醇的消费估计只增不减。

　　得益于阶段性出产利润刷新及新产能加快投放，本年守旧下逛对甲醇的消费达成安稳增进。这一结论可从以下数据中取得印证：比方，前七个月样本守旧下逛的甲醇采购量同比弥补4.2%，冰醋酸和MTBE产量阔别增进7.7%和21%。守旧下逛的淡季即将于8月中断，届时对甲醇的需求也将回升。煤制甲醇出产利润已达2022年往后最高程度，而下逛利润则处于2023年往后的最低位，这成为范围甲醇代价上涨的重心要素。虽然6月中东冲突和7月“反内卷”计谋供给了阶段性利好，但甲醇代价上涨幅度远低于史乘相同行情。来因正在于下逛出产利润微薄，对甲醇涨价的秉承本事有限。

　　今天，甲醇期货2509合约代价跌至2400元／吨，齐备抹去了7月下旬“反内卷”计谋带来的涨幅。从工夫目标来看，2400元／吨既是近期代价中枢，也是年内代价中枢。7月下旬的上涨行情中，期权平值隐含震荡率一度冲高至过去五年的90%分位。8月初，隐含震荡率虽已回落，但史乘震荡率仍处于中等偏高程度。短期内，甲醇2509合约代价估计缠绕2400元／吨上下颤动，震荡率不会大幅上升，卖出跨式或卖出看跌期权是较为合意的战术。（作家单元：兴业期货）