企业对后市信心不足2025年7月15日黄金期货期权合

　　企业对后市信心不足2025年7月15日黄金期货期权合约受中美经贸相闭松弛影响，大宗商品商场重拾乐观心境，此中郑棉期货代价走势尤为强劲。棉花期货主力2509合约早盘高开高走，一度鼎新一个月来高位，日内涨幅为2.44%。棉纱期货代价同样走强，涨幅为1.61%。5月12昼夜盘开盘，棉花期货接连大涨，截至记者发稿时，期货代价暂报13340元/吨。

　　“中美经贸高层会说5月10日至11日正在瑞士日内瓦实行，中方牵头人外现两边实现苛重共鸣，并于当日公布了纠合声明。因为此次会说结果超过商场预期，有利于中邦纺服出口的光复，短期内棉花期货代价希望迎来反弹。”中信修投期货了解师陈家谊承受《中原时报》记者采访时外现。

　　5月12日，新华社公布中美日内瓦经贸会说纠合声明，美邦将修削2025年4月2日第14257号行政令中法则的对中邦商品（蕴涵香港非常行政区和澳门非常行政区商品）加征的从价闭税，此中，24%的闭税正在初始的90天内暂停执行，同时保存按该行政令的法则对这些商品加征糟粕10%的闭税。与此同时，美邦铲除按照2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征闭税。

　　中邦将相应修削税委会布告2025年第4号法则的对美邦商品加征的从价闭税，此中，24%的闭税正在初始的90天内暂停执行，同时保存对这些商品加征糟粕10%的闭税，并铲除按照税委会布告2025年第5号和第6号对这些商品的加征闭税；与此同时，中邦接纳须要步伐，暂停或铲除自2025年4月2日起针对美邦的非闭税反制步伐。

　　总体而言，中美交涉超预期，提振商场心境，棉价或反弹回补此前下跌缺口。南华期货农产物了解师陈嘉宁正在承受《中原时报》记者采访时外现，美邦事纺服消费大邦，商场对来日我邦棉纺需求，加倍是出口订片面，相较之前有了回暖的预期，棉花期货代价随之反弹。

　　“5月12日，棉花期货赓续上涨，截至当日收盘，棉花期货CF2509合约上涨290元/吨，涨幅为2.24%，当日持仓增补8708手，一举打破13080相近的震撼压力线。从持仓角度看，众头增仓较为昭彰，不外，总体而言，棉花期货的走势照样较为温和。”陈家谊称。

　　记者贯注到，正在美邦出手执行高闭税时候，美邦棉花出口数据闪现了转移。据美邦农业部公布的数据，截至5月1日当周，2024/25美陆地棉周度签约1.49万吨，周降39%，较角落均匀秤谌降50%，同比降74%。此中，越南签约0.69万吨，土耳其签约0.37万吨。周度装运8.96万吨，环比增8%，较角落均匀秤谌增16%，同比增58%。此中，越南装运2.66万吨，巴基斯坦装运2.01万吨。针对这组数据转移，中信期货钻研员吴静雯外现，本年度美棉累计签约量曾经进步本年度出口倾向。

　　据美邦农业部公布的数据，截至5月4日，全美棉花播种进度为21%，同比掉队2个百分点，但较近五年均值领先1个百分点。此中，得州播种进度为25%，同比领先2个百分点，较近五年均值领先3个百分点。目前美棉播种进度虽同比掉队，但略疾于近五年均值。

　　“暂时美邦西部棉区处于干旱状况，西南棉区正在上周的雷暴下泥土墒情有所改进，中南棉区暂无旱情，东南棉区团体旱情相对安祥。截至5月6日，全美约20%的植棉区受旱情困扰，环比淘汰1个百分点；此中得州约33%的植棉区受旱情困扰，环比淘汰8个百分点。气象利众驱动削弱。”陈嘉宁称。

　　不外，从团体来看，陈嘉宁外现，正在2025/26年度棉粮比价偏低的境况下，庄家植棉踊跃性有所降落，种植面积或者昭彰下滑。据美邦农业部公布的作物种植意向呈文，美棉新年度意向种植面积预期为986.7万英亩，同比淘汰11.8%。目前美棉片面产区仍受旱情困扰，弃耕率与单产还需闭切来日降雨对泥土墒情的改进境况。因而，2025/26年度美棉产量或者下滑，但降幅仍取决于后续气象境况。

　　别的，预测2025/26新棉花年度，环球棉花产量或维护伸长态势，加倍以巴西增产较为昭彰。对此，陈家谊外现，从巴西种植境况看，2024/25年度（对应USDA2025/26年度）巴西宇宙植棉面积预期上调至207.9万公顷（约3118.5万亩），同比增补6.9%（较上年度2916.0万亩）。单产预期褂讪，巴西棉花总产预期上调6.9万吨至389.1万吨，同比上年度（370.2万吨）增补5.1%。

　　别的，对付中邦而言，陈嘉宁外现，固然内地种植棉花的面积接连回落，但正在棉花倾向代价补贴策略的支柱下，新疆庄家的植棉踊跃性精良，新年度种植面积仍有小幅增补。据中邦棉花消息网侦察数据，估计2025/26年度宇宙植棉面积为4468.4万亩，同比增补1.7%。此中，新疆植棉面积为4087万亩，同比增补2.3%。

　　“值得闭切的是，此前正在播种期，北疆因气温回升偏慢，播种进度略有推迟；东疆及南疆片面产区闪现大风沙尘气象，但庄家实时实行了补种与重播，团体影响有限。目前新疆大片面棉田均已出苗，成长境况相对精良。若后续未有昭彰十分气象闪现，2025/26年度邦内棉花产量希望同比持平或小幅增补。”陈嘉宁称。

　　据邦度统计局数据，3月份，装束、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1240亿元，同比伸长3.6%，1—3月累计零售额为3869亿元，同比伸长3.4%。邦内消费商场数据出现出必然伸长态势，同时，海闭数据也反响出我邦纺服出口的最新境况。据海闭总署数据，2025年4月，我邦出口纺织品装束241.86亿美元，同比增补1.1%，环比增补3.35%。

　　从累计数据来看，纺织品出口125.8亿美元，同比增补3.2%；装束出口116.07亿美元，同比淘汰1.17%，环比增补2.25%。2025年1—4月，我邦出口纺织品装束904.68亿美元，同比伸长1.1%。此中，纺织品出口458.48亿美元，同比增补3.8%；装束出口446.2亿美元，同比降落1.5%。归纳上述数据来看，我邦纺服终端需求尚可，但更大的题目也许是出口端的量增价跌境况以及下逛家产利润的赓续压缩。

　　“以纯棉纱为例，暂时新疆纱厂尚有片面利润，但内地纺企群众维护正在现金流本钱相近运转。因而，正在原料采购方面，一片面企业较为小心，以按需采购为主。别的，环球闭税摩擦仍正在演进中，假使短期内有所松弛，但历久来看，仍存正在少少不确定性。”陈家谊称。

　　与此同时，陈嘉宁也外现，目前邦内下逛正处于消费淡季，新增订单不够，导致纱布厂制品赓续小幅累库，进而使得对原料的采购需求削弱。别的，受策略几次改变影响，企业对后市决心不够，这或束缚郑棉的反弹高度，后续必要闭切策略实践落地恶果。

　　说及美棉期货代价，陈嘉宁外现，固然基金非贸易空头持仓降落，但美棉未点价采购合约量仍处于较高秤谌。短期来看，新年度的减产预期对代价造成维持，而中美闭税的降落或促使美棉代价正在商场心境震荡下闪现反弹。不外，后续还需亲近闭切产区气象及美元指数的转移。

　　不外，陈家谊外现，正在目前的工夫节点上，商场眼神渐渐向新棉种植、宏观经济以及策略转移移动。棉花是正在本次闭税摩擦中受攻击较昭彰的种类，跟着中美闭税交涉开启，宏观心境有所提振，短期代价走势或与此有较高相干，

　　吴静雯也外现，从短期来看，中美交涉利好，心境上估计维持外里棉价反弹。外盘方面，未点价采购数目仍旧较高，压制盘面上涨空间。不外，新作美棉种植面积估计同比降落12%，因而，三季度需核心闭切干旱境况，正在新作减产预期下，新作美棉库销比或者降落。

　　“从历久来看，美棉代价重心或者上抬。内盘方面，新作新疆棉花面积估计同比增补，目前产区气象平常，单产估计维稳。因而，提供端目前给到的上行驱动不强，5—6月份需闭切棉花贸易库存去化速率，若二季度延续3—4月份高度去库存秤谌，将维持棉价正在5—6月份震撼偏强运转。”吴静雯称。